泓德基金操昭煦：消费的表现取决于消费者的信心和消费者的支付能力，我国现阶段遇到的问题是消费者信心不足。消费者信心指数处于相对较弱的状态，这个问题可能是因为就业情况还没有恢复到疫情以前。
从2022年10月之后的资本市场来看，去年10月份市场先有很强的消费复苏预期，形成了一波以预期为支撑的快速反弹。从今年的消费数据解读来看，从1、2月份的强复苏，到3、4月份的弱复苏。
我们认为可以乐观一点。市场的情绪波动比基本面波动会更快，我们经历了超基本面的消费复苏预期，然后又修正为弱复苏阶段，然后到现阶段复苏信心不足，曲线已经走到了底部区域附近，到后面物极必反预计会走到真正的复苏，最后到消费企业业绩兑现阶段。
后面两个阶段什么时候来？我们觉得要看今年下半年和明年的消费的复苏情况，一旦就业恢复之后，消费者对未来收入的信心会很快的扭转，再叠加上我国的高居民储蓄，后面的消费的复苏反弹可能会是比预期更快的节奏。
因此我建议，可以将就业数据作为先导指标，待这个指标开始好转之后，消费有望迎来反转。
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